從新藥研發(fā)外包到優(yōu)質(zhì)制藥企業(yè)，從大型綜合醫(yī)療機(jī)構(gòu)到專業(yè)醫(yī)療連鎖，甚至到醫(yī)療器械產(chǎn)品提供商……2007年以來(lái)，中國(guó)醫(yī)療市場(chǎng)投資熱不斷升溫，投資領(lǐng)域幾乎覆蓋醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈前后端全部環(huán)節(jié)。風(fēng)險(xiǎn)投資者緊緊盯住中國(guó)醫(yī)療醫(yī)藥市場(chǎng)，爭(zhēng)相于國(guó)內(nèi)外公開上市的醫(yī)藥企業(yè)也以全新的“中國(guó)醫(yī)改”概念在資本市場(chǎng)風(fēng)聲水起。一場(chǎng)前所未有的中國(guó)新“醫(yī)改”大啟動(dòng)，幾乎令全球投資者看到了又一個(gè)令人驚喜的投資藍(lán)海。

一個(gè)共同的特征是，風(fēng)投與二級(jí)市場(chǎng)投資者更多青睞于在子行業(yè)內(nèi)有創(chuàng)新模式和大規(guī)模復(fù)制能力的企業(yè)，本報(bào)將獨(dú)家關(guān)注中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈與資本市場(chǎng)日益親密的接觸，輔以個(gè)案解析的模式，探尋中國(guó)最具資本價(jià)值的醫(yī)療企業(yè)。

“中國(guó)下一個(gè)在海外資本市場(chǎng)掛牌的醫(yī)藥企業(yè)可能是沈南鵬投下的諾康醫(yī)藥。”一位醫(yī)藥界人士說(shuō)。

近日，總部在沈陽(yáng)的中國(guó)諾康生物醫(yī)藥股份有限公司（諾康生物）正式宣布獲得紅杉資本中國(guó)基金、HBM生物基金共1700萬(wàn)美元投資。其中，紅杉資本投資占比超過(guò)70%。相關(guān)人士透露，為此，紅杉資本創(chuàng)始人之一——-中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資名人沈南鵬多次北上，親歷諾康生物產(chǎn)業(yè)園興建等公司運(yùn)作。

沈南鵬選中諾康生物的原因之一是公司在兩種藥學(xué)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。據(jù)了解，諾康生物在心血管藥方面占據(jù)中國(guó)40%以上市場(chǎng)，另一重要業(yè)務(wù)是止血藥的研發(fā)、生產(chǎn)和營(yíng)銷。

一位接近諾康醫(yī)藥的人士稱，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)接下來(lái)將“按計(jì)劃”將諾康生物送上國(guó)際資本市場(chǎng)，在此過(guò)程中，諾康生物也不排除并購(gòu)其它同類企業(yè)，或與同類企業(yè)在銷售代理領(lǐng)域全面合作的可能。而做大規(guī)模的主要原因之一也是為企業(yè)海外資本市場(chǎng)上市融資做好準(zhǔn)備。

其實(shí)，早在去年甚至更早，國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)醫(yī)療領(lǐng)域的關(guān)注就已經(jīng)逐日升溫。去年4月20日，南京先聲藥業(yè)在美國(guó)紐約證券交易所上市，到8月9日，主營(yíng)醫(yī)藥研發(fā)外包的無(wú)錫藥明康德再赴紐交所上市，上市當(dāng)天漲幅超過(guò)40%。國(guó)際資本市場(chǎng)在2007年揭起中國(guó)醫(yī)藥概念股投資熱潮。

毫無(wú)例外，登陸資本市場(chǎng)前，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)都有和風(fēng)險(xiǎn)投資合作紀(jì)錄，后者以入股方式先進(jìn)介入，再輔助前者上市，實(shí)現(xiàn)二次獲利。

今日投資一位高層表示，醫(yī)療連鎖業(yè)是繼高科技、消費(fèi)品、能源之外風(fēng)投又一關(guān)注產(chǎn)業(yè)。而連鎖企業(yè)的最大好處是大規(guī)模復(fù)制能力強(qiáng)，“我們得知道有一筆錢投下去，還會(huì)有下一筆錢可以投。”一位風(fēng)投人士稱。

風(fēng)投選擇醫(yī)療領(lǐng)域可投資企業(yè)的另外兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是行業(yè)創(chuàng)新能力及管理團(tuán)隊(duì)。“目前醫(yī)療領(lǐng)域又很多創(chuàng)新子行業(yè)，比如健康體驗(yàn)、醫(yī)藥研發(fā)外包，我們選擇的領(lǐng)域最好目前沒(méi)有巨頭，且欲投資企業(yè)增長(zhǎng)迅速，產(chǎn)品模式創(chuàng)新。二是有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，簡(jiǎn)單清晰的股權(quán)結(jié)構(gòu)，規(guī)范的企業(yè)行為。這些看似簡(jiǎn)單，其實(shí)需要很大的創(chuàng)造力。”風(fēng)投人士介紹，

研究機(jī)構(gòu)ChinaVenture最新的報(bào)告顯示，自2006年以來(lái)，醫(yī)療健康行業(yè)占中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)投資規(guī)模的比例呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，投資案例數(shù)量所占比例，從2006一季度的9.7%增長(zhǎng)到了2007四季度的12.5%，投資金額所占比例，從2006一季度的10.4%上升到2007四季度的22.3%。

專家認(rèn)為，醫(yī)療行業(yè)創(chuàng)投規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的主要原因之一是中國(guó)政府即將啟動(dòng)的新醫(yī)改可能帶來(lái)的龐大醫(yī)療消費(fèi)市場(chǎng)。此前有報(bào)道稱，新醫(yī)改方案體現(xiàn)的財(cái)政資金投入規(guī)模可能在每年1000億左右。到2010年，國(guó)家對(duì)農(nóng)村醫(yī)療體系建設(shè)投資預(yù)計(jì)將達(dá)到2000億元，其中用于醫(yī)療器械的占到30％。而醫(yī)藥研發(fā)外包市場(chǎng)在2010年將產(chǎn)生360億美元的市場(chǎng)需求。

更有報(bào)道稱，目前在中國(guó)醫(yī)療投資領(lǐng)域持幣觀望的資金高達(dá)600億美元之巨。

除政府投入可能帶來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)外，政策對(duì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域的優(yōu)惠也是投資者對(duì)這一市場(chǎng)十分樂(lè)觀的原因之。

“即便每年1000億財(cái)政投入，對(duì)中國(guó)龐大的醫(yī)療保障消費(fèi)市場(chǎng)仍舊杯水車薪，于是吸引更多社會(huì)資本參與其中將是中國(guó)醫(yī)療市場(chǎng)大勢(shì)所趨。一些相對(duì)社會(huì)資本進(jìn)入的優(yōu)惠政策也正在研討中。”醫(yī)改專家杜樂(lè)勛表示。

2007年醫(yī)療企業(yè)典型投資案例