新方案著眼長期發(fā)展

醫(yī)藥行業(yè)將持續(xù)增長

9月10日，溫家寶總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》，決定再次向社會公開征求醫(yī)改意見。在停滯一段時間后，“醫(yī)改”再次啟動引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。
 
 
人們普遍預(yù)計“醫(yī)改”草案在一兩個月內(nèi)可能會向社會公布，機構(gòu)認為，屆時將對醫(yī)藥板塊產(chǎn)生利好刺激。得益于新醫(yī)改方案為醫(yī)藥企業(yè)帶來的新發(fā)展機遇，醫(yī)藥板塊的投資良機得以充分顯現(xiàn)。

新方案著眼長期發(fā)展

此次再度向社會公開征求意見的《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》稿，提出了醫(yī)藥衛(wèi)生供給制改革的方向、目標、基本原則和主要措施。

業(yè)內(nèi)專家表示，新醫(yī)改將為醫(yī)藥行業(yè)帶來長期利好，一是醫(yī)改將以杠桿效應(yīng)拉動醫(yī)藥消費需求，從而帶動整個醫(yī)藥市場；二是醫(yī)改將重塑我國醫(yī)藥行業(yè)的競爭格局，通過對研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和流通各個環(huán)節(jié)的整頓，使市場集中度提升，利潤更多地流向一些行業(yè)龍頭和優(yōu)勢企業(yè)。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近年來，我國醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)快速穩(wěn)定增長，盈利能力不斷增強。我國醫(yī)藥衛(wèi)生費用占GDP比例持續(xù)提高，醫(yī)藥市場蘊藏著巨大的潛力。同時，我國城市社區(qū)及農(nóng)村醫(yī)藥市場發(fā)展迅猛，前景看好，這些更加有利于國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展。預(yù)計我國將在2020年成為世界第二大醫(yī)藥消費國家，醫(yī)藥消費的升級以及治療領(lǐng)域的拓展將帶來新的投資機會。

醫(yī)藥行業(yè)將持續(xù)增長

從長期看，新醫(yī)改將進一步提升醫(yī)藥行業(yè)景氣度，使醫(yī)藥行業(yè)進入快速增長期。興業(yè)證券9月11日發(fā)布的投資報告認為，這一高增長階段有望維持到2020年。

國金證券認為，從醫(yī)改對行業(yè)的影響角度來看，這將是潛移默化的影響。從去年及今年上半年的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，行業(yè)已經(jīng)確確實實在享受醫(yī)改前期措施帶來的好處。因此，醫(yī)改對行業(yè)的影響是整體性的。現(xiàn)在需要關(guān)注的是草案中的一些具體措施對行業(yè)產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性影響，例如公立醫(yī)院改革試點、基本藥物目錄建設(shè)等。這些措施可能給行業(yè)內(nèi)的部分公司、部分產(chǎn)品帶來影響。

新醫(yī)改方案強調(diào)“大病保障”和“堅持中西醫(yī)并重”，這將為專科用藥、普藥、中醫(yī)藥和醫(yī)療器械等細分行業(yè)開辟新的增量市場。同時，新醫(yī)改堅持“預(yù)防為主”的方針，也將提升對預(yù)防和診斷性生物制品的需求。

興業(yè)證券認為，醫(yī)改首先在總體上促進了醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展，提高了藥品消費水平；其次，基本藥物制度為行業(yè)龍頭、特別是具備國有背景的大型企業(yè)帶來穩(wěn)定的利潤來源。

此外，科技創(chuàng)新將成為推動醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的另一個引擎，擁有創(chuàng)新優(yōu)勢的企業(yè)將獲得更大發(fā)展機遇。按照新醫(yī)改方案，中藥等藥物創(chuàng)新將成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新方向。未來國家將會加大對創(chuàng)新的投入，實現(xiàn)研發(fā)能力和水平的跨越式發(fā)展。三元顧問認為，具有技術(shù)優(yōu)勢和核心產(chǎn)品研發(fā)能力的醫(yī)藥企業(yè)將分享政策帶來的巨大蛋糕，如恒瑞醫(yī)藥、康緣藥業(yè)、海正藥業(yè)等。

醫(yī)藥板塊成長性穩(wěn)定

在經(jīng)歷了9月11日醫(yī)藥股逆市大漲后，這幾日醫(yī)藥股開始補跌。這種走勢反映出投資者對醫(yī)藥股高估值的擔憂。對此，興業(yè)證券認為，醫(yī)藥行業(yè)具備長期穩(wěn)定的成長性，需求剛性及政策刺激都將使其保持超過其他工業(yè)部門的增長水平。對于長期投資者來說，市場下跌可能正是選股的時機。

另有機構(gòu)表示，受醫(yī)改擴容和消費升級雙重利好的影響，預(yù)計醫(yī)藥行業(yè)2008年、2009年和2010年的凈利潤將繼續(xù)保持30%以上的復(fù)合增長率，建議投資者重點關(guān)注血液制品行業(yè)、體外診斷試劑行業(yè)、抗腫瘤藥物行業(yè)等子行業(yè)及相關(guān)龍頭企業(yè)。

同時，醫(yī)改將拓展基礎(chǔ)醫(yī)療市場，從而推動普藥、基礎(chǔ)醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的業(yè)績增長，那些成為區(qū)域龍頭、資產(chǎn)質(zhì)量較好的具備國有背景的企業(yè)如西南藥業(yè)、雙鶴藥業(yè)、哈藥股份、三精制藥、三九醫(yī)藥、廣州藥業(yè)、白云山以及新華醫(yī)療等的投資價值將會得到一定的提升。

而國金證券更關(guān)注的是基本藥物目錄的相關(guān)影響，尤其是在“后醫(yī)改時代”什么樣的產(chǎn)品能在基本藥物目錄影響下熱銷。他們分析得出的結(jié)論是，目前擁有獨家產(chǎn)品的企業(yè)最能獲得明確的收益，而大普藥卻不一定獲益，相關(guān)公司受益程度有限。