醫(yī)改帶來(lái)的需求擴(kuò)容、全球大量藥物到期引發(fā)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和集中度的提高等，必將引領(lǐng)中國(guó)醫(yī)藥增速行業(yè)未來(lái)三年保持20%以上的增長(zhǎng)。 

據(jù)中國(guó)證券報(bào)6月25日?qǐng)?bào)道，醫(yī)藥工業(yè)2008年1-2月銷售收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)32%、57%，行業(yè)內(nèi)上市公司07年兩項(xiàng)指標(biāo)同比分別增長(zhǎng)17.9%、112.9%，08年一季度延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，分別增長(zhǎng)21.9%、37.2%。在需求擴(kuò)容、全球大量藥到期引發(fā)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、行業(yè)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)集中度提高等多重利好因素引領(lǐng)下，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)三年至少保持20%以上的增長(zhǎng)。 

民族證券分析人士認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)有五類投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注：具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)期增長(zhǎng)明確的公司、盈利增長(zhǎng)有較大潛力的公司、醫(yī)改受益類公司、醫(yī)藥商業(yè)、原料藥價(jià)格上漲帶來(lái)的交易性投資機(jī)會(huì)。 

行業(yè)維持景氣高位： 

2008年1-2月行業(yè)完成利潤(rùn)總額86.52億元，同比增長(zhǎng)57%。其中，化學(xué)藥品、中成藥、生化類、醫(yī)療器械分別完成51.2、17.7、9.1、7.6億元，同比分別增長(zhǎng)31.7%、13.5%、6.4%、5.6%。數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入和利潤(rùn)總額都取得了高速增長(zhǎng)，銷售利潤(rùn)率穩(wěn)步提高，行業(yè)處于高位景氣中。由于收入占比（59%）較大的化學(xué)藥品子行業(yè)利潤(rùn)增幅大大超過(guò)其他子行業(yè)，使得利潤(rùn)增幅遠(yuǎn)超收入增幅。 

民族證券分析人士認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因首先是2006年國(guó)家治理整頓醫(yī)藥行業(yè)，使得行業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入低谷，總體基數(shù)較低；其次，證券市場(chǎng)帶來(lái)的股票投資收益約占利潤(rùn)總額的29%；最后，上市公司的內(nèi)生性增長(zhǎng)較快，主要包括收入的增長(zhǎng)、期間費(fèi)率的下降、毛利率的提升等。 

從各子行業(yè)情況看，化學(xué)原料藥07年以來(lái)價(jià)格大幅上漲，盈利能力明顯提升；化學(xué)制劑受益于需求擴(kuò)容和相關(guān)費(fèi)率下降；中藥子行業(yè)毛利率趨于穩(wěn)定，但管理費(fèi)率的下降使得凈利率有較大提升；生物制品受制于血漿資源的瓶頸和疫苗增速較緩，增速相對(duì)較慢；醫(yī)藥商業(yè)隨著營(yíng)運(yùn)模式的創(chuàng)新、效率的提高、配送商向物流增值服務(wù)商角色的轉(zhuǎn)變，毛利率和凈利率都有了明顯的改觀。 

政策助推快速發(fā)展： 

首先，醫(yī)改推動(dòng)需求擴(kuò)容。醫(yī)改能夠推進(jìn)覆蓋城鄉(xiāng)居民醫(yī)療保障制度建設(shè)，帶來(lái)藥品消費(fèi)增量；完善公共衛(wèi)生服務(wù)體系推動(dòng)免疫類生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展；推進(jìn)城鄉(xiāng)醫(yī)療服務(wù)體系建設(shè)將拉動(dòng)醫(yī)療器械類產(chǎn)品消費(fèi)；建立國(guó)家基本藥物制度帶動(dòng)基本藥物消費(fèi)。 

其次，產(chǎn)業(yè)政策引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步。在政策制定上，國(guó)家出臺(tái)了相應(yīng)的財(cái)政、稅收和政府采購(gòu)政策，加大對(duì)醫(yī)藥創(chuàng)新方面的投入，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)以參股、控股、租賃、境外上市、設(shè)立研發(fā)中心等方式進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，建立完善的境外投資管理監(jiān)督機(jī)制，簡(jiǎn)化審批程序，對(duì)重點(diǎn)企業(yè)在對(duì)外投資信貸、海外投資所得稅、信息服務(wù)等方面給予扶持。 

民族證券分析人士判斷，醫(yī)改帶來(lái)的需求擴(kuò)容、全球大量藥物到期引發(fā)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和集中度的提高等，必將引領(lǐng)中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)三年保持20%以上的增長(zhǎng)。