田小榕：我另外還有個(gè)問(wèn)題想問(wèn)問(wèn)我們愛(ài)爾眼科的陳總。實(shí)際上您所采用的模式我已經(jīng)觀察了很多年了，一直特別看好。大概在三年前，陳總的一些骨干員工到我們千嘉去培訓(xùn)的時(shí)候，我的感覺(jué)就是，這個(gè)團(tuán)隊(duì)非常優(yōu)秀，這個(gè)企業(yè)一定能做大做強(qiáng)。從那天起，我就開(kāi)始琢磨愛(ài)爾眼科的運(yùn)營(yíng)模式。三年來(lái)，愛(ài)爾眼科確實(shí)走得非常穩(wěn)健。昨天陳總做過(guò)演講之后，我很受感動(dòng)。陳總講的很多想法和我的思路都是一致的。

我想問(wèn)陳總一個(gè)問(wèn)題：在這幾年公司不斷擴(kuò)展規(guī)模的時(shí)候，您可能會(huì)面臨兩種選擇：一種是接受世行的低息貸款；還有一種就是采取佳美口腔的融資方式（佳美的投資商張浩總裁也來(lái)了）。就是說(shuō)當(dāng)時(shí)您也可以采取選擇風(fēng)投分享股權(quán)的這樣一種融資方式，您為什么選擇了貸款這樣一種方式呢？您當(dāng)時(shí)是怎么考慮的？在未來(lái)有沒(méi)有想法也來(lái)進(jìn)行這種股權(quán)方面的融資？

陳邦：首先非常感謝田秘書長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)世界銀行找到我們，我都不知道誰(shuí)介紹的，找我們干什么。當(dāng)時(shí)只是覺(jué)得世界銀行在行業(yè)里面是一個(gè)標(biāo)桿，在世界上很不錯(cuò)的。

為什么接受債權(quán)沒(méi)有實(shí)施股權(quán)融資，我想是有很多深層次的問(wèn)題的。首先我考慮的是政策。這幾年中國(guó)的醫(yī)療政策一直在搖擺不定，而我引用這種模式?jīng)Q定了我們未來(lái)的發(fā)展。打一個(gè)很簡(jiǎn)單的比方：股權(quán)融資進(jìn)來(lái)了，它是境外資本，那就決定我只能做盈利性的醫(yī)院。那么未來(lái)政策萬(wàn)一有一些變化，比如：補(bǔ)供方，補(bǔ)需方，補(bǔ)非盈利性的醫(yī)院，都會(huì)有一些補(bǔ)貼，那么醫(yī)保的這一部分優(yōu)惠，我就享受不到。因?yàn)獒t(yī)保只給非盈利性醫(yī)院，盈利性機(jī)構(gòu)沒(méi)有。怎么辦？所以我們一直在摸索政策到底怎么走。當(dāng)然今天我們知道醫(yī)保與醫(yī)院的盈利性、非盈利性性質(zhì)是沒(méi)有關(guān)系的，但是我們當(dāng)時(shí)選擇的時(shí)候的確是考慮到很多問(wèn)題的。首先就是政策的問(wèn)題。

第二就是我們的資金，可以說(shuō)直到今天都不是太緊缺。作為一個(gè)在中國(guó)發(fā)展的醫(yī)療團(tuán)隊(duì)，它的發(fā)展最主要的，至少對(duì)我們來(lái)說(shuō)，資金還不是第一位的。技術(shù)、人才、管理，這些都是第一位的。所以我就對(duì)世界銀行的人說(shuō)，你們國(guó)外的思想、技術(shù)能不能用目前我們還不知道。這樣吧你先借錢給我，我們可以用來(lái)完善管理。將來(lái)我們做大了，也會(huì)走這樣一條路。

我想，愛(ài)爾眼科能夠走到今天，我們?nèi)谫Y方式的成功應(yīng)該是打下了基礎(chǔ)的。我剛才在下面算了一下，我們從97年發(fā)展到今天，根據(jù)不同的發(fā)展階段，一共經(jīng)歷了九種融資模式。

一開(kāi)始97年創(chuàng)業(yè)的時(shí)候我們沒(méi)錢，我就親戚朋友到處去借錢，建立了公司的雛形。

公司成立了，第二個(gè)融資階段就是針對(duì)廠商采取分期付款。我和廠商商量，我先付你30％的款，另外70％賺了錢再給你。

第三種融資方式就是承兌匯票。中國(guó)這個(gè)情況比較特殊，國(guó)外可能不是這個(gè)樣子，我付20％或30％的錢，銀行開(kāi)一張匯票給我，我用這個(gè)匯票付錢給廠商。眼科這個(gè)行業(yè)比較特殊，它相對(duì)來(lái)說(shuō)投資成本比較高，設(shè)備屬于高、精、尖產(chǎn)品，都是國(guó)外進(jìn)口的。那么我就開(kāi)一張匯票給國(guó)外，國(guó)外給我設(shè)備。

第四種方式我們采取了融資租賃。融資租賃我們開(kāi)始采用算是比較早的。深圳租賃公司和新世紀(jì)租賃公司都是我們的客戶。在這之前，我們拿不到錢，拿不到貸款。因?yàn)獒t(yī)療行業(yè)的固定資產(chǎn)不是通用的固定資產(chǎn)，不能用來(lái)做抵押擔(dān)保。我們的模式是這樣的：我們不是建房或買房，房子是固定資產(chǎn)，放在這里，然后我們?cè)俳?jīng)營(yíng)醫(yī)院。實(shí)際上我們所有這些房子都是租賃的。這樣就決定了我們是一個(gè)輕資產(chǎn)的模式。輕資產(chǎn)模式注定我們是不太可能貸款的。

融資租賃使我發(fā)展壯大了以后，銀行現(xiàn)在找上門來(lái)了。我說(shuō)我還是不能貸款。他說(shuō)沒(méi)問(wèn)題，你現(xiàn)在有信譽(yù)了，我可以給你的品牌做個(gè)擔(dān)保，用你的現(xiàn)金流做抵押。我說(shuō)好，可以。這就開(kāi)創(chuàng)了醫(yī)療行業(yè)的一個(gè)先例：自己給自己作擔(dān)保，沒(méi)有資產(chǎn)作擔(dān)保。

這樣的擔(dān)保貸款融資數(shù)量還是有限，所以我們還請(qǐng)信投投資公司給我們發(fā)行過(guò)債券。它可以看作一種債券，只是這個(gè)債券是股權(quán)性質(zhì)的，一定時(shí)間我們要回購(gòu)。

不管是銀行貸款還是發(fā)行信投債券，都是短期的融資。但醫(yī)療行業(yè)的特點(diǎn)是它是一個(gè)長(zhǎng)期投資的過(guò)程。用短期的錢來(lái)做長(zhǎng)期的投資，風(fēng)險(xiǎn)非常地大。這個(gè)時(shí)候我們考慮的一個(gè)是股權(quán)融資，一個(gè)是債權(quán)融資，就是長(zhǎng)期貸款的債權(quán)融資。現(xiàn)在我們和世行也是在談這個(gè)事情。以前我們接觸了很多的風(fēng)險(xiǎn)投資，我從心里非常擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)投資。主要因?yàn)楝F(xiàn)在很多風(fēng)投都是境外的，實(shí)際上醫(yī)療行業(yè)的境外獲取是有壁壘的。這個(gè)壁壘感覺(jué)起來(lái)好像是可以開(kāi)發(fā)的。實(shí)際上在具體操作的過(guò)程中（我是實(shí)際操作過(guò)的）有很多問(wèn)題存在。這個(gè)時(shí)候我們就借款了。借款實(shí)際上不是借的外資。正好當(dāng)時(shí)世界銀行在中國(guó)發(fā)行一種熊貓債券，發(fā)行債券的錢他們?cè)偃谫Y給我們，我們實(shí)際上還是借的內(nèi)資。融借外資的手續(xù)也很麻煩的。我們目前做的融資中股權(quán)融資很少。世界銀行貸款就是我們的風(fēng)險(xiǎn)資本貸款。它最大的好處就是規(guī)范了我們自己，我們抗風(fēng)險(xiǎn)的能力增強(qiáng)了。我想不管是佳美（佳美口腔）還是慈銘（慈銘體檢），接受了外資以后在財(cái)務(wù)上的操作絕對(duì)沒(méi)有問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等其他的先不說(shuō)，財(cái)務(wù)操作沒(méi)有任何問(wèn)題。世行當(dāng)時(shí)貸這筆款給我們，他們有錢，非常有錢。真正審核項(xiàng)目的工作量非常大。他們專門成立一個(gè)小組，要審核的內(nèi)容很多，比如你的消防保障體系符合不符合要求，自來(lái)水合不合要求。我們?yōu)檫@個(gè)自來(lái)水的問(wèn)題已經(jīng)談了很多次了。他們按美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)，我們中國(guó)還是按照我們自來(lái)水公司提供的自來(lái)水標(biāo)準(zhǔn)。他說(shuō)需要經(jīng)過(guò)一些處理，很多問(wèn)題的。消防保障是由我們消防局來(lái)管的，世界銀行為什么要管我們消防局的事情呢？但是他們是從整體來(lái)看這個(gè)項(xiàng)目，來(lái)進(jìn)行評(píng)估。再比如保險(xiǎn)，他們要求我們所有的財(cái)產(chǎn)全部都進(jìn)行保險(xiǎn)，有的還要找國(guó)際機(jī)構(gòu)來(lái)保。但是世行貸款也有一點(diǎn)好處：世界銀行不需要以固定資產(chǎn)來(lái)?yè)?dān)保，他看重的是你整個(gè)團(tuán)隊(duì)怎么樣、發(fā)展模式怎么樣，看你的整個(gè)管理是不是到位了，未來(lái)的發(fā)展方向是不是符合政治層面。還有一個(gè)重點(diǎn)要觀察的就是企業(yè)的規(guī)范程度。基于這一切，我覺(jué)得不管是世界銀行還是我們的風(fēng)險(xiǎn)資本，都是我們這些民營(yíng)醫(yī)院、非公醫(yī)院未來(lái)的發(fā)展方向。