醫(yī)療產(chǎn)業(yè)一直是VC重點關(guān)注的行業(yè)，但我們看到的絕大多數(shù)投資案例都發(fā)生在藥品、保健品、醫(yī)療設(shè)備和器材的研發(fā)制造領(lǐng)域，醫(yī)院領(lǐng)域似乎很長時間以來被人們遺忘了。事實上，在中國逐步推進醫(yī)療體制改革的大趨勢之下，投資醫(yī)院蘊藏著豐富的掘金機會。畢竟對于一個將近14億人口的大國來說，醫(yī)療是一個足夠大的產(chǎn)業(yè)。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，目前我國各類型醫(yī)院的年收入總額達到4000億元，并以每年約15%的速度增長。面對如此巨大的市場誘惑，各路資本自然不愿錯過。

VC投資醫(yī)院行業(yè)的領(lǐng)先案例可能要算上海聯(lián)創(chuàng)投資的北京新景安太婦產(chǎn)醫(yī)院了。該醫(yī)院由聯(lián)創(chuàng)投資2000萬元人民幣，于2003年3月正式組建，在營業(yè)兩年后就可實現(xiàn)年利潤800—1000萬元。這次成功的嘗試，為聯(lián)創(chuàng)積累了投資醫(yī)院的豐富經(jīng)驗，并培養(yǎng)了專業(yè)人才，促使聯(lián)創(chuàng)開始關(guān)注醫(yī)院領(lǐng)域，據(jù)聯(lián)創(chuàng)投資總監(jiān)周水文先生介紹，自投資新景安太婦產(chǎn)醫(yī)院之后，聯(lián)創(chuàng)陸續(xù)又考察了多家醫(yī)院，并且可能也會嘗試投資一些綜合性醫(yī)院。

此外，SK中國（投資）有限公司也在2004年投資了專業(yè)從事醫(yī)療整形美容的愛康醫(yī)院，該醫(yī)院技術(shù)骨干均為來自韓國的整形專家，看現(xiàn)在人造美女越來越時尚，也許可以對這家醫(yī)院的前景初步做一個樂觀的預(yù)期。

然而上述的兩個案例似乎并不能代表中國民間資本投資醫(yī)院的整體收益狀況。前長江醫(yī)院院長，迪生醫(yī)院管理公司專家管理部主任蕭永基估計，目前民營醫(yī)院中，盈利、持平、和虧損的各占1/3，顯然，這不是一個令人滿意的盈利狀況。而在‘2005中國健康產(chǎn)業(yè)論壇’上，來自醫(yī)院的與會代表們議論最多的話題，可能就是近年來競爭加劇，一般中小型醫(yī)院的盈利能力在持續(xù)下降。

此外，最近發(fā)生的關(guān)于中國醫(yī)療體制改革成敗的爭論，引發(fā)了一種反對民間資本投資醫(yī)院的輿論，這使得一些投資者對進入醫(yī)院行業(yè)采取更加謹慎的態(tài)度。據(jù)記者了解，一些過去活躍在醫(yī)院投資領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)資本，現(xiàn)在不約而同地采取了收縮策略。

談到醫(yī)改政策的影響時，周水文說“這些國家大的政策問題，對我們肯定會有一些影響。雖然現(xiàn)在還沒有感覺，但是如果國家不鼓勵我們會更謹慎一些。”據(jù)悉，SK也正在對中國醫(yī)療服務(wù)市場開放政策的可能變化以及醫(yī)院領(lǐng)域投資的適當策略進行評估。

但是據(jù)艾力彼醫(yī)療集團（香港）有限公司董事長莊一強介紹，國際上的大型醫(yī)療產(chǎn)業(yè)資本，并沒有因此而停止試探的腳步。“這兩天就有投資人在香港等我回去以后要見面談投資的事情。在我們與投資人的接觸中，可以看到，這些政策、輿論上的不確定性，沒有影響投資人往前走的腳步，但是在當前的狀況下，他們需要再多觀望一些”。

醫(yī)院投資究竟是金礦還是陷阱，記者與莊一強博士進行了初步探討。

記者：醫(yī)療體制改革，提出要充分吸收社會資源興辦醫(yī)療機構(gòu)，這為民營資本提供了哪些投資機會？

莊一強：醫(yī)療領(lǐng)域按功能劃分為公共衛(wèi)生，基本醫(yī)療和非基本醫(yī)療三部分。公共衛(wèi)生包括疾病控制，傳染病預(yù)防等等，應(yīng)該是國家行為；基本醫(yī)療如常見病多發(fā)病的診治、社區(qū)醫(yī)療機構(gòu)的建設(shè)，應(yīng)以國家為主，不排除一些民間機構(gòu)參與；對于民間營利性資本，應(yīng)該重點關(guān)注非基本醫(yī)療領(lǐng)域，就是提供基本醫(yī)療沒有涵蓋的，高端的、差異化的醫(yī)療服務(wù)。

在這次關(guān)于醫(yī)療改革成敗問題的爭論之前，民間資本往往選擇投資高端專科醫(yī)院，甚至有的是專病醫(yī)院。比如牙科只做種植牙，眼科只做激光近視手術(shù)。這一類型是走精品店的路線，預(yù)計未來還是會有很多這種高端的需求。

隨著政府對醫(yī)改的檢討，如果國家未來重視建設(shè)“低水平、廣覆蓋”的社會醫(yī)療保險體系，我想在大眾性的社區(qū)醫(yī)療領(lǐng)域，如果政策允許，可以做一些中低端的醫(yī)院，走薄利多銷的超市路線。

另外現(xiàn)在很多民營醫(yī)院集中在大城市的中心城區(qū)，定位于白領(lǐng)，競爭很激烈。有眼光的投資人，不妨把視線放在城鄉(xiāng)結(jié)合部，做一些中低端常見病的醫(yī)院，也會很有機會。比如上海這種大城市的向外擴充，現(xiàn)在的城鄉(xiāng)結(jié)合部醫(yī)院很少，將來這些區(qū)域都會納入城市，對醫(yī)院的需求會膨脹，而供給相對較少。

記者：現(xiàn)在民營資本進入醫(yī)院行業(yè)的格局是怎樣的？

莊一強：總體上來說，無論國內(nèi)的民間資本還是外資，目前投資醫(yī)院領(lǐng)域以小規(guī)模資本為主，帶有比較多的嘗試性，并且很多與醫(yī)院相關(guān)的行業(yè)，比如制藥、醫(yī)療設(shè)備、以及房地產(chǎn)行業(yè)等等，他們對投資醫(yī)院的興趣比較大。不久前臺灣的臺塑集團剛剛開始在廈門投資10億元建設(shè)長庚醫(yī)院，這是第一次國際上大規(guī)模的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)資本在中國投資醫(yī)院。嚴格來說，目前國際上大規(guī)模的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)資本，比如臺灣的長庚醫(yī)院，美國的藍十字集團，還沒有正式進入中國。

記者：你覺得這些大規(guī)模的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)資本，對于在中國投資醫(yī)院是什么樣的態(tài)度？是否有一些實質(zhì)性的投資行為，還是停留在關(guān)注階段？

莊一強：目前關(guān)注更多，實質(zhì)性的投資還沒有真正開始。但是他們在做前期的準備，比如很多投資人來找我們做可行性研究和政策分析，了解他們什么時候進入比較合適。

記者：你認為什么時候進入合適？

莊一強：我估計要等到現(xiàn)在關(guān)于醫(yī)療體制改革是否成功的爭論有一個大致的結(jié)論，如果不一定很成功的話，下一步改革怎么走，這個國家大的政策要比較明晰。國際大資本進來，一定要先看到明確的政策出臺。我估計一兩年內(nèi)可能會有比較明晰的政策出來。

記者：現(xiàn)在阻礙民間資本投資醫(yī)院的主要因素是什么？

莊一強：主要是政策上的不確定性。這幾年在醫(yī)院領(lǐng)域出現(xiàn)了一些國退民進的潮流，但是沒有明確的文件規(guī)定什么允許，什么不允許，大家不知道該不該做。

此外，民營醫(yī)院在與公立醫(yī)院競爭中，處于不平等的地位。在目前各地衛(wèi)生部門對公立醫(yī)院管辦不分的情況下，公立醫(yī)院往往可以享受很多優(yōu)惠，比如醫(yī)保定點醫(yī)院，絕大多數(shù)都是公立醫(yī)院，民營醫(yī)院很難拿到資格。還有，國家規(guī)定非營利性醫(yī)院是免稅的，而事實上很多所謂非營利性醫(yī)院在做營利性業(yè)務(wù)，這對于民營的盈利性醫(yī)院是很不公平的競爭。

所以現(xiàn)在出現(xiàn)一個投資怪圈，一些民營資本在收購了非營利性醫(yī)院之后，按道理應(yīng)該轉(zhuǎn)換成營利性醫(yī)院的身份，但是他們還希望保留非營利性醫(yī)院的身份，以便繼續(xù)享受國家的各項優(yōu)惠政策。問題是非營利性醫(yī)院是不能給投資人分紅的，全部收益要用于醫(yī)院的繼續(xù)發(fā)展，那么投資人如何實現(xiàn)自己的回報？就只好通過關(guān)聯(lián)企業(yè)比如制藥廠、醫(yī)療設(shè)備、房地產(chǎn)等等，通過關(guān)聯(lián)交易把該得的利益拿出來。而這種操作方式，對于國際上大規(guī)模的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)資本，是不能接受的，他們無法向股東解釋。這也是為什么至今這些大資本沒有進來的原因。

記者：民間資本似乎熱衷于投資專科醫(yī)院，據(jù)您了解，這一策略是否成為了醫(yī)院投資的趨勢？

莊一強：目前看來是這樣，民間資本基本上都是投向?qū)？漆t(yī)院。主要有幾個原因：第一，專科醫(yī)院規(guī)模小，成本低，現(xiàn)在民間的資本都是小資本，能力也就能做一些小規(guī)模；第二，從技術(shù)力量的需求上，專科醫(yī)院只要找到一兩個支柱性的技術(shù)骨干就可以，不象綜合醫(yī)院需要那么多技術(shù)力量，現(xiàn)在競爭公平性有問題的情況下，管理的成本比較低。第三，專科醫(yī)院往往定位在基本醫(yī)療和非基本醫(yī)療之間，一些即使在公立醫(yī)院，醫(yī)保也不涵蓋的范圍，比如牙科、眼科，是天然存在的市場。

記者：據(jù)您了解，現(xiàn)在這些醫(yī)院的經(jīng)營狀況如何?

莊一強：目前看來總體上經(jīng)營不是很好。有很多原因，第一技術(shù)力量相對國有醫(yī)院差。民營醫(yī)院的一個致命傷，好醫(yī)生不太愿意去。民營醫(yī)院在學(xué)術(shù)上的地位不高，一些醫(yī)生原來在公立醫(yī)院是中華醫(yī)學(xué)會、醫(yī)院管理協(xié)會等等學(xué)術(shù)組織的委員、理事，到了民營醫(yī)院，這些名額都被收回去。這使得人才到民營醫(yī)院的流動受到阻礙；第二民營醫(yī)院的更多優(yōu)勢以服務(wù)為主，廣告需求大，不投放廣告帶不來收入，而投廣告就吃掉很多利潤；其它因素比如所有收入照章納稅。

記者：民間資本投資醫(yī)院領(lǐng)域，目前容易出現(xiàn)什么問題？應(yīng)當如何克服？

莊一強：醫(yī)療事故是一個相當大的威脅。公立醫(yī)院相對還有政府支持，民營醫(yī)院一旦發(fā)生醫(yī)療事故，基本上要自己擔(dān)著。第一要支付高額的賠償，第二聲譽受影響，病人不敢來了。員工信心也受打擊。醫(yī)療事故是民營醫(yī)院很難負擔(dān)得起的風(fēng)險。

克服這個問題，一個是醫(yī)院的定位，選擇一些不具有生命危險的診療領(lǐng)域，比如牙科，眼科，不育不孕癥，以及整形美容方面。管理上要加強醫(yī)療安全控制，對外宣傳上要掌握分寸，不能宣稱包治百病，不能過度承諾。