上個(gè)世紀(jì)80、90年代，走在四川宜賓的街頭，還鮮有看見(jiàn)口腔醫(yī)院的招牌。雖然何大慶的家人要鑲假牙，但那時(shí)是“一件小事情、小開(kāi)銷”。

　　直到口腔醫(yī)療器械進(jìn)入第二類醫(yī)療器械產(chǎn)品目錄后，大多數(shù)老百姓的“假牙”從小作坊、路邊小攤移到了車間廠房出品。這時(shí)，何大慶也轉(zhuǎn)身成為成都口口齒科技術(shù)有限公司、成都口口義齒制造有限公司的總經(jīng)理。
此后，人們開(kāi)始考慮假牙的材料是否合格、汞含量是否超標(biāo)、牙齒形狀是否適合自身口腔等問(wèn)題，口腔醫(yī)院也開(kāi)始以“高貴范兒”佇立鬧市街頭。

　　資本殺入醫(yī)療器械

　　假牙僅僅是中國(guó)醫(yī)療器械發(fā)展的一個(gè)縮影。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域共披露了132起投資事件，投資金額累計(jì)達(dá)到13.03億美元，投資金額和案例數(shù)雙雙達(dá)到歷史新高。

　　然而在剛剛過(guò)去的11月，上述投資金額紀(jì)錄迅速被打破。清科數(shù)據(jù)庫(kù)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示了VC/PE角逐醫(yī)療健康市場(chǎng)的熱情：2011年1-9月所披露的投資金額達(dá)到35.24億美元，這一數(shù)值是2010年全年的2.7倍，“投資金額出現(xiàn)顛覆性增長(zhǎng)。”

　　據(jù)公開(kāi)發(fā)布的資料顯示，在全國(guó)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的醫(yī)療器械和設(shè)備中，有15%左右是20世紀(jì)70年代前后的產(chǎn)品，有60%是20世紀(jì)80年代中期以前的產(chǎn)品，它們更新?lián)Q代的過(guò)程又是一個(gè)需求釋放的過(guò)程，將會(huì)保證未來(lái)10年甚至更長(zhǎng)一段時(shí)間中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。

　　從產(chǎn)業(yè)規(guī)模來(lái)看，僅考慮以醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療器械為代表的醫(yī)療健康制造業(yè)的產(chǎn)值規(guī)模，2010年1月-11月就達(dá)到1.17萬(wàn)億元。

　　正是巨大的財(cái)富蛋糕引來(lái)VC/PE追隨的腳步。

　　科技部相關(guān)人士表示，科技部重點(diǎn)專項(xiàng)《醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)科技發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃2011-2015》已經(jīng)完成，在廣泛征求醫(yī)療器械企業(yè)意見(jiàn)后將于近期出臺(tái)，這將使中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)得到突飛猛進(jìn)的發(fā)展。

　　針對(duì)愈發(fā)頻繁的醫(yī)療健康投資，衛(wèi)生部衛(wèi)生發(fā)展研究中心主任張振忠表示，未來(lái)5-10年，藥品研發(fā)與生產(chǎn)、醫(yī)療器械本地化的研發(fā)與生產(chǎn)、服務(wù)于高端醫(yī)療的醫(yī)院、直接服務(wù)于醫(yī)療衛(wèi)生的信息產(chǎn)業(yè)和健康保險(xiǎn)5大領(lǐng)域?qū)⒆钣邪l(fā)掘價(jià)值。

　　VC/PE圍獵醫(yī)療健康企業(yè)

　　有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)70%以上的已上市醫(yī)藥企業(yè)得到過(guò)VC/PE直接或間接的支持。

　　而現(xiàn)在，VC/PE爭(zhēng)奪醫(yī)療健康企業(yè)更進(jìn)入白熱化階段。

　　IDG資本投資12家企業(yè)、NEA投資6個(gè)項(xiàng)目、建銀國(guó)際投資12個(gè)項(xiàng)目、清科集團(tuán)投資4個(gè)項(xiàng)目，而鼎暉投資、紀(jì)源資本、百奧維達(dá)中國(guó)基金、賽富亞洲、盤(pán)古創(chuàng)富投資也是戰(zhàn)果卓著……

　　在這一波醫(yī)藥企業(yè)的崛起中，與其他國(guó)家相比，中國(guó)企業(yè)潛力優(yōu)勢(shì)明顯。

　　IDG合伙人IDG章蘇陽(yáng)說(shuō)：“此前國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)成功上市吸引了一批海外有技術(shù)、有項(xiàng)目的人到中國(guó)創(chuàng)業(yè)，同時(shí)巨大的市場(chǎng)讓生物醫(yī)藥企業(yè)加速奔跑，會(huì)不斷成長(zhǎng)出好企業(yè)?！?/P>

　　很多VC追著企業(yè)問(wèn)何時(shí)進(jìn)行下一輪融資，優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥企業(yè)甚至面對(duì)創(chuàng)投“時(shí)常打電話過(guò)來(lái)問(wèn)”的少見(jiàn)情景。

　　除跟投外，更多的VC/PE還是希望在這一波浪潮中找到自己的“黑馬股”。VC/PE甚至奔波在二三線城市、尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)、挖掘投資金礦。

　　在選擇過(guò)程中，什么樣的企業(yè)會(huì)進(jìn)入VC的法眼？

　　創(chuàng)新型、研發(fā)型醫(yī)療健康企業(yè)受到追捧。

　　此外，“創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)質(zhì)量”是盤(pán)古創(chuàng)富投資管理有限公司副總經(jīng)理及醫(yī)療基金合伙人徐天宏極為看重的因素。

　　徐認(rèn)為，醫(yī)藥有別于其他行業(yè)，僅靠一個(gè)領(lǐng)軍人物很難成功，更多依賴團(tuán)隊(duì)的集體力量，“雖然醫(yī)藥行業(yè)也期待喬布斯、馬云這樣的翹楚，但是更多時(shí)候醫(yī)藥企業(yè)需要一個(gè)既擁有技術(shù)、又懂得商業(yè)運(yùn)作的團(tuán)隊(duì)領(lǐng)跑，避免單打獨(dú)斗。”

　　醫(yī)藥航母呼之欲出

　　找到令人滿意的項(xiàng)目、企業(yè)、團(tuán)隊(duì)僅是VC/PE在醫(yī)療健康行業(yè)的第一訴求。

　　“更深層次的，投資人在內(nèi)部探討的話題是，資本如何促進(jìn)行業(yè)形成集中度，把中國(guó)的醫(yī)療健康企業(yè)做大做強(qiáng)。”九鼎投資管理有限公司合伙人禹勃向《投資與合作》記者表示。

　　在商業(yè)史上，當(dāng)一個(gè)國(guó)家處于上升期時(shí)，某一個(gè)行業(yè)會(huì)在一個(gè)階段涌現(xiàn)出一批偉大的人物或企業(yè)。中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)曾經(jīng)上演過(guò)這樣一幕，而現(xiàn)在，在投資人眼中，醫(yī)療健康行業(yè)也將迎來(lái)這樣的大潮。

　　此前，有業(yè)內(nèi)人士分析，中國(guó)的醫(yī)藥工業(yè)2009年實(shí)現(xiàn)了3個(gè)突破：一是總產(chǎn)值突破了萬(wàn)億，二是行業(yè)總體的利潤(rùn)超過(guò)了千億，三是出口藥品突破了千億。“這表明我們很可能在10年內(nèi)趕上歐洲，成為世界上第二大醫(yī)藥產(chǎn)品的消費(fèi)國(guó)家?！边@個(gè)發(fā)展過(guò)程一定會(huì)產(chǎn)生非常了不起的企業(yè)。

　　從企業(yè)的角度來(lái)看，醫(yī)藥界資深人士、iDNA益基生物科技有限公司總裁周慧君認(rèn)為，中國(guó)打造醫(yī)療健康行業(yè)的旗艦企業(yè)，潛力和發(fā)展空間巨大。

　　周舉例說(shuō)：“并購(gòu)中國(guó)生物后的國(guó)藥集團(tuán)有望沖擊成為世界第一梯隊(duì)的醫(yī)療企業(yè)，我們把國(guó)藥集團(tuán)現(xiàn)在的市值和全球醫(yī)藥市值最大的輝瑞公司相比，這就是中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的增值空間?！?/P>

　　禹勃分析說(shuō)，美國(guó)和日本前三大藥企占本國(guó)該行業(yè)產(chǎn)值半數(shù)以上，與這兩個(gè)國(guó)家相比，中國(guó)排名前三位的藥企產(chǎn)值在行業(yè)中所占比重相去甚遠(yuǎn)，“在行業(yè)集中的過(guò)程中，VC/PE一定會(huì)培養(yǎng)出偉大的企業(yè)?！?/P>

　　徐天宏希望，除資本之外，VC/PE能帶來(lái)更多價(jià)值，如專業(yè)的管理、幫助企業(yè)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，幫助企業(yè)做大做強(qiáng)，在打造中國(guó)醫(yī)療健康企業(yè)航母過(guò)程中，發(fā)揮VC/PE不可替代的作用。

　　并購(gòu)或?qū)ⅰ芭R門(mén)一腳”

　　VC/PE清楚地知道，“十二五”推動(dòng)下的醫(yī)療健康行業(yè)不斷走向集中，像是一場(chǎng)長(zhǎng)距離賽跑。

　　目前國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)有4700多家，而美國(guó)只有幾百家；國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥流通企業(yè)更有13000家之多，徐天宏認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)的發(fā)展趨勢(shì)肯定是要通過(guò)不斷并購(gòu)，將醫(yī)藥企業(yè)和醫(yī)藥流通企業(yè)的數(shù)量縮小，部分企業(yè)做強(qiáng)做大，部分企業(yè)銷聲匿跡。

　　“左手資本，右手收購(gòu)?！敝袊?guó)醫(yī)藥行業(yè)快速大規(guī)模整合時(shí)代即將拉開(kāi)，而并購(gòu)將成為這個(gè)時(shí)代的資本特征之一。

　　“平均每四天并購(gòu)一個(gè)企業(yè)。”在禹勃的眼中，未來(lái)很短的時(shí)間里面，最快進(jìn)入行業(yè)的并購(gòu)資本，不會(huì)低于上千億元的規(guī)模。同時(shí)，更多的國(guó)有資本和境外資本正等待進(jìn)入醫(yī)療健康領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

　　對(duì)中國(guó)醫(yī)療健康企業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)的并購(gòu)并不僅限于國(guó)內(nèi)，在美國(guó)及西方其他一些發(fā)達(dá)國(guó)家也有很多的并購(gòu)機(jī)會(huì)。

　　徐天宏實(shí)地考察后發(fā)現(xiàn)，美國(guó)的制藥和醫(yī)藥行業(yè)多少有點(diǎn)哀鴻遍野的味道，對(duì)于國(guó)內(nèi)有一定實(shí)力的企業(yè)來(lái)說(shuō)，一些擁有良好專業(yè)技術(shù)、估值較高的美國(guó)中小企業(yè)，是非常好的并購(gòu)對(duì)象?！巴ㄟ^(guò)并購(gòu)，我國(guó)的企業(yè)能夠較快地?cái)U(kuò)充產(chǎn)品線?！?/P>

　　此外，跨過(guò)醫(yī)療健康企業(yè)層面，來(lái)看看潛伏在醫(yī)療健康行業(yè)的VC/PE。他們投資，但也希望有一天可以功成身退，如果IPO的道路比較坎坷的話，并購(gòu)倒不失為一種選擇。

　　目前，中國(guó)企業(yè)IPO個(gè)數(shù)連續(xù)4個(gè)月銳減，海外IPO退出渠道不斷受阻，境內(nèi)IPO數(shù)量也出現(xiàn)大幅下滑，VC/PE單純依靠IPO退出的方式需轉(zhuǎn)變，而并購(gòu)也的確是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　在醫(yī)療業(yè)，如果VC/PE退出順利，將會(huì)有更多的大佬們手握巨資，到這個(gè)行業(yè)“潛伏”起來(lái)。